Makroekonomické prostředí: nejistota a strategická adaptace
Globální ekonomika poloviny roku 2025 se vyznačuje zvýšenou nejistotou, která je způsobena obnoveným obchodním napětím po znovuzvolení prezidenta Trumpa, volatilní inflací a měnícími se geopolitickými aliancemi. Cla na klíčové zboží, zejména ocel, automobily a léčiva, narušila globální obchodní toky, přičemž objem dovozu USA z Německa, Koreje a Mexika prudce poklesl. Zatímco trhy zůstávají relativně stabilní, Světová obchodní organizace očekává, že globální obchod v letošním roce mírně poklesne o 0,2 % a v roce 2026 dojde pouze k mírnému oživení.
Navzdory tomuto prostředí vykazuje eurozóna relativní stabilitu. Evropská centrální banka pozastavila snižování úrokových sazeb, ale očekává se, že na konci roku 2025 opět přistoupí k uvolňování měnové politiky. V zemích CEE-6 je měnová politika stále více nakloněna podpoře růstu: Polsko zahájilo snižování úrokových sazeb, čímž podporuje spotřebu a investice, zatímco Rumunsko a Slovensko čelí fiskálním omezením.
Německo: pomalé oživení díky strategickým výdajům
Německo, ekonomický pilíř středoevropského regionu, zůstává ve fázi nízkého růstu, přičemž HDP v roce 2025 vzroste pouze o 0,2 %. Federální vláda však zahájila víceletý investiční program zaměřený na infrastrukturu, obranu a energetickou transformaci, který by měl v roce 2026 zvýšit růst na 1,0 % a poté potenciálně ještě více. Povzbudivé signály, jako je rostoucí PMI (Purchasing Managers‘ Index) ve výrobním sektoru, zlepšená nálada v továrnách a výroba automobilů, naznačují, že oživení Německa nabývá konkrétních obrysů, což má významný dopad na regionální dodavatelské řetězce.
CEE-6: Motor růstu Evropy
Šest klíčových ekonomik střední a východní Evropy – Bulharsko, Česko, Maďarsko, Polsko, Rumunsko a Slovensko – v Evropě zůstává lídry růstu. Regionální HDP by mělo v roce 2025 vzrůst o 2,4 % a v roce 2026 o 2,9 %, což výrazně převyšuje průměr eurozóny. Polsko a Česko vedou díky stabilní domácí poptávce a důvěře investorů, zatímco Bulharsko posiluje důvěryhodnost své politiky kroky k přijetí eura. Maďarsko a Rumunsko čelí složitějším výzvám, včetně fiskálního zpřísnění a inflačních tlaků, zatímco výhled růstu Slovenska je ovlivněn jeho závislostí na zahraničním obchodu.
Investice do komerčních nemovitostí: Oživení v první polovině roku 2025
Navzdory makroekonomickým rizikům vykázaly realitní trhy v zemích CEE-6 v první polovině roku 2025 pozoruhodnou sílu. Objem investic vzrostl na 5,3 miliardy EUR, což představuje meziroční nárůst o 52 %. Česko vedlo region s transakcemi v hodnotě přes 2,1 miliardy EUR (+153 %), následované Polskem s 1,7 miliardami EUR. Slovensko, Maďarsko a Bulharsko z nižší základny také zaznamenaly pozoruhodný růst.
Průmysl a logistika (I&L) se s investicemi ve výši 1,7 miliardy EUR, což je více než dvojnásobek oproti stejnému období loňského roku, opět dostaly na první místo. Investice do kancelářských nemovitostí vzrostly meziročně o 9 %, a to díky modernizaci, dynamice hybridní práce a poptávce po aktivech splňujících kritéria ESG.
Sektor rezidenčních nemovitostí podtrhl strukturální přerozdělení kapitálu, když objem investic vzrostl ve srovnání s rokem 2019 téměř o 800 %. Polsko zaznamenalo meziroční nárůst o 114 %, poháněný poptávkou po formátech PRS (Private Rented Sector) a BTR (Build to Rent).
Investice do hotelového sektoru se zvýšily čtyřnásobně, zejména v České republice a Maďarsku, a to díky rostoucímu cestovnímu ruchu a cíleným propagačním strategiím.
Zdroje kapitálu: Dominance na lokální úrovni, globální dosah
Kapitál ze zemí CEE-6 zůstal vedoucí silou a představoval 54 % všech investic v první polovině roku 2025, což je oproti loňskému roku nárůst o 44 %. Regionálním tokům dominoval český kapitál, což odráží hlubokou znalost trhu a rostoucí institucionální sílu. Investice mimo EU také prudce vzrostly: americký kapitál se zvýšil téměř devítinásobně na 800 milionů EUR a zaměřil se na sektory I&L, kanceláří a hotelů. Čínští investoři se vrátili v plné síle, s objemy v první polovině roku 2025 dvacetkrát vyššími než za celý rok 2024, a zaměřili se na Maďarsko a Rumunsko.
Výhled: Opatrný optimismus se strukturálními faktory
I když globální rizika přetrvávají – od volatilní obchodní politiky po fiskální zpřísnění – fundamenty CEE-6 zůstávají robustní. Region těží ze strategické polohy, investorsky příznivých politických rámců a zlepšující se infrastruktury. Potenciál pro růst představuje oživení Německa, pravděpodobné snížení sazeb ECB a pokračující podpora z evropských fondů.
V oblasti nemovitostí rok 2025 již prokázal, že kapitál je připraven proudit do odolných, adaptabilních a vysoce potenciálních trhů. Souhra makroekonomické stability, strukturálních změn poptávky a prohlubující se sofistikovanosti investorů bude i nadále pohánět transformaci CEE-6 v evropské centrum komerčních nemovitostí.
Zdroj: Colliers
